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12月13日，**外汇管理局召开党组(扩大)会议。会议明确，明年将重点引导市场主体树立“汇率风险中性”理念，推动企业更广泛使用汇率套期保值工具。

在今年前10个月外贸规模再创新高的基础上，我国外贸发展持续向好，今年前11个月我国进出口总值已超过去年。不过，商务部部长王此前表示，今年我国外贸进出口大幅增长背后有很多“一次性因素”，比如周边地区疫情加剧、订单回流中国、防疫物资出口大幅增加等。随着这些“一次性因素”逐渐消退，明年的外贸形势可能会非常严峻。

其中需要注意的是，人民币在不断升值，尤其是三季度以来，在美元强势汇率的背景下，人民币汇率逆势走出了一个独立、强势的市场。在这种情况下，中国的出口打破了人民币升值的相对抑制，其中有很多“一次性因素”。因此，在明年外贸下行压力加大、人民币汇率双向波动依然正常的情况下，将进一步考验外贸企业尤其是中小微外贸企业对汇率风险控制工具的应用。

出口弹性仍然充分。

海关总署近日发布的数据显示，今年前11个月我国进出口总值35.39万亿元，超过去年32.16万亿元的水平。

中国银行研究院**研究员王攸欣告诉《证券日报》，今年中国**贸易继续高速增长。一方面得益于中国产业链、供应链的顺畅运行，市场主体活力显著增强。另一方面，海外供应链瓶颈压力持续，海外供应不足，部分海外订单转移至中国。从主要贸易伙伴来看，中国对东盟、欧盟、美国以及“一带一路”沿线**的进出口均实现了大幅增长。

11月份，我国进出口总值3.72万亿元，同比增长20.5%。其中，出口2.09万亿元，同比增长16.6%；进口达到1.63万亿元，同比增长26%。

“11月进口增速大大超出预期，主要是能源类商品进口大幅增加。”德邦证券研究所固定收益方向宏观利率组负责人徐良在接受《证券日报》记者采访时表示，11月出口同比增速有所下降，但两年增速升至年内第二高点，出口韧性依然存在，其中价格因素继续走高但呈下降趋势。

徐良表示，对11种重点商品的价格增速进行拆分后发现，商品价格同比增速自9月见顶以来，已连续两个月下降。海关总署公布的数据显示，10月份出口价格指数录得108.1点，结束了连续5个月的上涨。

汇率升值对出口的影响减弱。

汇率是进出口贸易的重要影响因素之一。一般来说，汇率与出口成反比。当汇率升值时，会削弱出口产品的价格优势，降低市场份额。然而，中国的出口并没有受到今年人民币汇率升值的“压制”。

中国外汇交易中心子公司中国货币网10月22日发布的数据显示，CFETS人民币汇率指数年内..站上100点至100.22，11月26日升至102点以上。12月10日，CFETS人民币汇率指数为102.86，为2015年11月以来.高。2020年12月31日，该指数为94.84，即CFETS人民币汇率指数今年涨幅超过8.45%。

人民币对美元的汇率也很坚挺。Wind数据显示，截至12月14日16时，年内在岸人民币对美元汇率上涨2.7%，离岸人民币对美元汇率上涨2.04%。12月9日，央行宣布从今年12月15日起，将金融机构外汇存款准备金率上调2个百分点至9%。公告发布后，人民币对美元汇率有所回调。

外贸数据显示，9月份，中国出口3057.4亿美元，创年内新高；10月环比降至3002.2亿美元；11月，超市预计达3255.3亿美元，为年内.高水平。

王攸欣认为，今年人民币汇率虽然有所上升，但海外没有稳定的进口替代品，海外订单仍不断涌入中国，刺激了出口贸易的繁荣。此外，作为**主要出口国，中国出口企业市场地位和议价能力不断提升，商品结构不断优化。虽然人民币汇率有所上升，但企业可以在一定程度上向下游转移成本，保持出口贸易的快速增长。跨境贸易定价和结算越来越多地使用人民币，也在一定程度上削弱了汇率上升对出口的影响。

出口替代效应可能会回落。

在我国外贸高速增长的背后，很多外贸企业尤其是中小微企业的经营压力和经营困难加大，“不敢接单”、“增收不增利”的现象更为普遍。

商务部副部长任红彬在11月24日商务部召开的专题新闻发布会上表示，我国外贸仍面临“三盈”“三缺”问题。“三多”是指:一是贸易风险多，很多企业订单延期或取消，收汇风险加大；二是成本增加了很多，海运费率还在高位，原材料价格上涨。反映**大宗商品价格的路透商品研究局CRB指数已达到235，是去年低点的两倍多；三是供应链拥堵点多，很多**尚未完全复工复产，港口持续拥堵，**干线航线准点率从去年5月的73.6%下降到今年10月的17%。“三缺”意味着，..，订单减少，第二，芯片减少，第三，制造业劳动力减少。

展望明年外贸进出口形势，徐良认为，价格因素对出口增长的主导作用将继续下降。随着疫情防控常态化，结合海外圣诞需求，预计短期内出口增长仍将保持韧性。进口方面，预计在今年年底和明年年初煤炭需求旺盛的背景下，煤炭进口增速可能下降但仍将保持高位。同时，虽然原油价格有所回落，但仍处于高点，预计进口增速仍将得到支撑。

“**经济逐步复苏，外需持续回暖，新变种病毒的出现使得海外供应链的瓶颈短期内无法得到有效**，尤其是欧美等主要贸易伙伴的瓶颈更为严重，这将在一定程度上支撑明年的出口走势。”王攸欣表示，“明年下半年，随着各国加大疫苗接种力度，海外生产逐步恢复，出口替代效应可能会有所下降，部分海外订单可能会回流母国或其他新兴经济体，下半年出口增速可能会放缓。”

企业需要制定有效的套期保值策略。

从汇率来看，虽然今年人民币升值对出口的影响有所减弱，但这是基于海外订单增加等多项“一次性因素”。长期来看，人民币汇率与进出口的相对关系仍将存在，升值和贬值都会对外贸企业产生一定的影响。

.近，央行提高了外汇存款准备金率。中信证券首席FICC分析师明明在接受《证券日报》记者采访时表示，人民币快速升值后，央行果断行动，进一步释放了继续加强汇率预期管理的信号。人民币单边升值会给外贸企业特别是中小外贸企业带来汇兑损失。同时会削弱外贸企业的**竞争力，及时稳定汇率，稳定外贸，是稳定增长目标的一种努力。

“外汇存款准备金率上调后，预计美元对人民币汇率会有一定的调整，但目前处于年末结汇高峰期，调整幅度可能比上一轮稍弱。”显然，后续人民币汇率仍将面临多头和空头因素的较量。“多”是中国强劲的出口带来持续的人民币需求，“空”是美联储加息预期增加，人民币汇率仍将面临美元指数上行压力。因此，人民币汇率大概率仍是双向波动趋势。

11月召开的外汇市场**自律机制会议也明确表示，人民币汇率未来可能升值也可能贬值，双向波动正常。在此背景下，也意味着对企业的汇率风险管理能力提出了更高的要求。

**外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在10月**办公厅举行的新闻发布会上表示，企业必须树立汇率风险中性理念，立足主业，理性对待汇率涨跌，审慎安排资产负债币种和期限，选择适合自身的套期保值策略。

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